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专家评论:中国私募股权在投资吗?

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不久前,我去北京参加一个会议。我觉得最受欢迎的词是“你今年投了几个?已经过了多少次了?你做过多少次了?”这些问题似乎是目前国内私募股权投资行业最受欢迎的问候,也似乎是判断私募股权公司成功与否的标准。私募股权投资(PE investment)的初衷是通过提供资金、与企业分担风险等一系列服务来帮助被投资企业创造价值,从而通过分享企业的成功获得相应的投资回报。伴随着最近南美和鼎晖之间的口角、业内对领先地位的评价以及高价竞争项目和意外购股的现象,越来越多的人怀疑中国体育是否真的在创造价值。你真的在投资吗?我仍然记得几天前我和一个体育大玩家去看了这个项目。他还说,中国很少有体育运动员知道什么是投资。大多数人都在猜测。中国的体育真的像老板们说的那样在投机吗?

投资和投机的区别

在回答这些问题之前,我们必须先了解投资和投机的区别。就我个人而言,我认为投资的目的是维持和增加资本的价值,这本质上是一个创造价值的过程。投资研究的对象是被投资者本身和被投资者所处的环境,其行为一般不受短期利益冲突的影响,变化迅速。然而,投机是一种非理性的短期交易行为,它利用市场上的价格差异或投资者之间的信息不对称,抓住机会从交易中获利。投机的目的是获得高额利润,这本质上是一个套利过程,本身并不创造任何价值。投机研究的对象是不同市场的市场状况和许多好消息和坏消息。投机的利润随着市场的变化而变化。真正的私募股权投资应该是通过投资资本、劳动力和技术等不同资源创造价值,通过分享投资者创造的价值创造利润的理性行为。

判断投资和投机的标准

通过以上的差异,我个人认为我们可以从以下六个方面判断一项私募股权投资是投资还是投机:

第一是员工的专业性。体育产业是一个非常专业的产业,不仅需要员工掌握金融知识,还需要他们投资的行业。因此,它需要非常高的人员素质和经验。那些依靠流言蜚语跟随趋势而不能做出独立判断的投资者只能被称为投机者。

第二是投资动机。格雷厄姆认为股票投资的动机比外部表现更能决定购买证券是投资还是投机,这一说法也适用于股票投资。投资者希望帮助被投资企业快速发展,获取被投资对象带来的利润,并考虑市场价格差异。投机者看到的是不同市场之间的价格差异和投资者之间的信息不对称。他们往往不考虑或不满意实物本身带来的稳定回报,而是希望通过交易进行套利。

第三点是决策的基础。格雷厄姆在他的《《聪明的投资人》》一书中明确指出了投资和投机的本质区别:投资是基于敏锐的定量分析,而投机是基于突发的想法或投机。投资决策是否基于仔细的调查、调查和思考。经过仔细的分析和审议,投资不一定是投资,但投资必须经过仔细的分析和审议。

第四点是能否提供后续服务。投资者可以为被投资企业提供各种服务,使其能够以非凡的速度发展,这种发展和利润增长是可持续的,注重长期利润。投机一般不提供服务,即提供服务,目的也是帮助企业上市后如何退出,盈利的重点是短期的。

第五点是贡献的长度。投资者往往关注企业的长期发展潜力和持续盈利能力,一般选择长期持有。投机者赚钱很快,通常要求快进快出,而且非常热衷于此

近年来,中国体育产业发展迅速。就公司数量而言,据青科统计,截至2011年9月底,中国有3500家活跃的风险投资和私募股权投资机构,而五年前只有500家,十年前只有100家。从这些数据中,我们可以看到,虽然中国的体育公司已经有相当数量,但绝大多数公司都是在过去两年成立的。这些公司的经验和历史不长,绝大多数都不专业。在筹资规模上,据青科统计,2011年前三季度筹资总额达到116亿美元,高于去年水平,而2002年这一数字仅为13亿美元。就资金来源而言,可以说是“好人坏人混在一起,海龟和本地海龟共存”。外资包括希望人民币升值的“热钱”和渴望在中国投资的海外资本。地方政府设立引导基金促进地方经济发展,社保FOF基金为多元化投资提供出路,行业整合收购基金为大企业提供资金,富人和私营企业寻求高回报的资金,成功上市企业超额募集资金,证券公司直接投资基金等。

由于中国一级市场和二级市场之间的巨大差距,许多投机者开始在体育产业寻找黄金。尽管目前中国有3500多家私募股权投资机构,但其中绝大多数都不专业。正如木兰投资董事长方雷锋所说,在中国现有的体育机构中,可能只有15家具有真正影响力的体育机构,大多数体育机构的专业性有待提高。这些投机者追求快钱,要求资金“快进快出”。为了实现“快进”的目标,他们降低了项目评估标准,简化了调查程序,缩短了尽职调查时间,并争夺高价格项目。投机者的投资标准是看他们是否承诺上市,是否有赌博条款,是否有大型专业组织进入,等等。出资后,不为被投资企业提供或没有能力提供进一步服务。为了“迅速退出”,被投资者必须不惜一切代价尽快上市,而不管企业的实际需求如何,而且只能在一级和二级市场套利。为了达到合伙人快速赚钱的目的,基金的期限也大大缩短了。与国外相比,我国私募股权基金的存续期一般为8 2年。私募股权基金在中国的期限甚至缩短至2 2年。像这样的机构纯粹是为了投机,在中国体育产业中数量众多。

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